무차입 공매도, ‘실수’는 변명일 뿐! 과징금 3억 5천, 왜? 서울행정법원 2023구합77122 판결! 펀드 운용, HTS 실수, 펀드 계좌 선택 오류, 금융당국 제재 ‘경고’!
여러분, 주식 투자 이야기 많이 들어보셨죠? 주식을 사서 가격이 오르면 팔아 이익을 얻는 것이 일반적인데요, 반대로 주식을 가지고 있지 않으면서 먼저 팔고 나중에 사서 갚는 특별한 투자 방법도 있어요. 이걸 ‘공매도’라고 부른답니다. 그런데 이 공매도 중에서도, 주식을 빌리지도 않고 그냥 없는 주식을 먼저 파는 아주 위험한 행위를 ‘무차입 공매도‘라고 해요. 우리나라에서는 이 무차입 공매도를 법으로 엄격하게 금지하고 있고, 이를 어기면 무거운 벌금, 즉 ‘과징금 부과‘ 처분을 받을 수 있답니다!
“무차입 공매도? 그게 왜 그렇게 위험한 거야?”
“실수로 주문을 잘못 넣었는데, 그것도 무차입 공매도로 처벌받아?”
“과징금 부과 기준은 어떻게 돼? 실수했는데도 봐주지 않는 건가?”
오늘은 바로 이 ‘무차입 공매도‘를 실수로 저질렀다가 무려 3억 5천만 원이 넘는 거액의 과징금 부과 처분을 받은 한 투자 회사(원고 A 주식회사)의 실제 재판 이야기(서울행정법원 2023구합77122)를 들려드릴게요. 법원이 왜 이 회사의 “실수였다”는 주장을 받아들이지 않고 과징금 부과 처분이 정당하다고 판단했는지, 그 5가지 중요한 이유를 어린이나 어르신들도 쉽게 이해할 수 있도록 차근차근 설명해 드릴게요! 무차입 공매도의 위험성과 과징금 부과의 무서움에 대해 함께 알아보아요!
사건 속으로: 한순간의 실수, 거액의 과징금 부과로 이어진 무차입 공매도
오늘 이야기의 주인공은 여러 사람들의 돈을 모아 투자하는 펀드를 운용하는 A 회사입니다. A 회사는 여러 개의 펀드를 관리하고 있었는데, 그중 ‘이 사건 제1 펀드’와 ‘이 사건 제2 펀드’가 있었죠.
1. 직원의 아차! 하는 실수: 다른 펀드 주식을 팔아버리다!
어느 날, A 회사의 주식 매매 담당자인 F 차장은 ‘이 사건 제1 펀드’가 가지고 있던 E 회사 주식 5,570주를 팔라는 지시를 받았습니다. 그런데 F 차장이 컴퓨터(HTS)로 매도 주문을 넣는 과정에서 그만 큰 실수를 하고 말았어요! ‘이 사건 제1 펀드’ 계좌를 선택해서 팔아야 하는데, 실수로 ‘이 사건 제2 펀드’ 계좌를 선택해서 매도 주문을 넣어버린 거예요! 문제는 ‘이 사건 제2 펀드’는 E 회사 주식을 단 한 주도 가지고 있지 않았다는 점입니다. 즉, F 차장은 자기도 모르게 없는 주식을 파는 ‘무차입 공매도‘ 주문을 넣어버린 것이죠!
이 주문은 그대로 체결되었고, A 회사는 결과적으로 약 11억 7천만 원어치의 주식을, 있지도 않은 상태에서 팔아버린 셈이 되었습니다.
2. 뒤늦은 수습과 금융당국의 제재: 과징금 부과
F 차장은 그날 오후 늦게서야 자신이 주문 실수를 했다는 사실을 깨달았습니다. 깜짝 놀란 F 차장은 급하게 원래 팔았어야 할 ‘이 사건 제1 펀드’ 계좌에서 해당 주식을 팔고, 실수로 팔았던 ‘이 사건 제2 펀드’ 계좌로 다시 똑같은 수량의 주식을 사 넣어서 상황을 수습했습니다. 그리고 다음 날, 거래를 중개하는 신탁회사(C)에도 이 사실을 알렸죠.
하지만 이미 엎질러진 물이었습니다. 이 거래 내역은 한국거래소에 포착되었고, 결국 금융감독원의 조사를 거쳐 금융위원회 산하 증권선물위원회(피고)까지 알려지게 되었습니다. 증권선물위원회는 A 회사가 법으로 금지된 ‘무차입 공매도‘를 했다는 이유로, 무려 3억 5천 9백만 원이라는 엄청난 금액의 과징금 부과 처분을 내렸습니다! A 회사는 “단순한 실수였고 바로 잡았는데, 과징금 부과가 너무 과하다!”며 억울함을 호소하며 법원에 소송을 제기했습니다.
법원의 판단: 실수라도 무차입 공매도는 위법! 과징금 부과 정당! (5가지 이유)
법원은 A 회사의 억울하다는 주장을 받아들이지 않았습니다. 직원의 단순 실수였다는 점은 인정했지만, 그럼에도 불구하고 ‘무차입 공매도‘는 명백한 법 위반이며, 그에 따른 ‘과징금 부과‘ 처분 역시 정당하다고 판결했습니다. 법원이 왜 이렇게 판단했는지, 그 5가지 중요한 이유를 살펴보겠습니다.
3. 이유 하나: 펀드별 소유권은 엄격히 구분! (무차입 공매도 성립)
A 회사는 “비록 제2 펀드에는 주식이 없었지만, 우리 회사가 운용하는 제1 펀드에는 해당 주식이 있었으니, 소유하지 않은 주식을 판 무차입 공매도가 아니다!”라고 주장했습니다. 하지만 법원은 이 주장을 받아들이지 않았습니다. 법원은 투자 펀드(투자신탁)의 재산은 각 펀드별로 엄격하게 구분해서 관리되어야 하며, 설령 같은 회사가 운용하더라도 한 펀드가 다른 펀드의 주식을 마음대로 팔 수는 없다고 설명했습니다. 즉, 제2 펀드 계좌에서 주식을 팔 때, 제2 펀드가 그 주식을 소유하고 있지 않았다면 명백히 ‘소유하지 않은 증권의 매도’, 즉 무차입 공매도에 해당한다고 판단한 것입니다. 같은 회사라도 주머니(펀드)가 다르면 남의 주머니라는 거죠!
4. 이유 둘: ‘자전거래’ 예외? 요건 못 갖췄다!
A 회사는 또 “우리 법에는 같은 회사가 운용하는 펀드끼리 서로 주식을 사고파는 ‘자전거래’가 예외적으로 허용되는 경우가 있다. 이번 경우도 여기에 해당하니 무차입 공매도로 볼 수 없다!”고 주장했습니다. 하지만 법원은 이 주장 역시 기각했습니다. 법에 따르면 펀드 간 자전거래는 투자자 보호를 위해 원칙적으로 금지되고, 아주 예외적인 경우(투자 한도 준수, 환매 대응 등)에만, 그것도 회사의 준법감시인과 신탁회사의 확인을 받은 경우에만 허용됩니다. 그런데 A 회사는 이번 매도 주문 전에 이런 예외 요건을 갖추거나 확인 절차를 거치지 않았습니다. 따라서 자전거래 예외 주장은 인정될 수 없다고 본 것입니다.
5. 이유 셋: “실수”는 변명일 뿐, ‘정당한 사유’는 아니다! (과징금 부과 대상)
A 회사는 “정말 직원이 실수로 잘못 누른 거다. 고의가 아니었고, 바로 알고 시정 조치까지 했다. 이런 경우까지 과징금 부과하는 건 너무하다!”고 항변했습니다. 하지만 법원은 행정법규 위반에 대한 제재(과징금 등)는 원칙적으로 고의나 과실이 없더라도 부과될 수 있다고 설명했습니다. 다만, 위반한 것을 탓할 수 없는 ‘정당한 사유’가 있다면 예외적으로 부과되지 않을 수 있는데, 이번 사건의 경우는 여기에 해당하지 않는다고 보았습니다.
왜냐하면, A 회사는 전문 투자 회사이고 직원은 전문가로서 높은 주의 의무가 있는데, HTS에서 계좌를 잘못 선택하는 것은 아주 기초적인 실수이기 때문입니다. 이런 실수를 “어쩔 수 없었다”거나 “탓할 수 없는 정당한 사유”라고 보기는 어렵다는 거죠. 또한, 실수를 인지하고 바로 잡으려고 노력한 것은 당연히 해야 할 일이지, 이미 발생한 무차입 공매도라는 법 위반 사실 자체를 없던 일로 만들 수는 없다고 판단했습니다. 따라서 “실수였다”는 주장은 과징금 부과를 피할 이유가 되지 못한다고 본 것입니다.
판결 결과와 교훈: 무차입 공매도, 실수도 용납 안 된다! (과징금 부과의 엄격함)
결국 법원은 A 회사의 청구를 모두 기각하고, 증권선물위원회가 내린 3억 5천 9백만 원의 과징금 부과 처분이 적법하다고 판결했습니다. 한순간의 실수가 엄청난 금전적 제재로 이어진 것입니다.
오늘 ‘무차입 공매도‘와 ‘과징금 부과‘에 대한 법원 판결 이야기를 통해 우리는 다음과 같은 중요한 교훈을 얻을 수 있습니다.
- 무차입 공매도는 절대 금지!: 주식을 빌리지 않고 파는 무차입 공매도는 시장 질서를 어지럽히고 결제 불이행 위험을 높이는 매우 위험한 행위로, 우리 법에서 엄격하게 금지하고 있습니다.
- 실수도 처벌 대상!: 법규 위반에 대한 행정 제재(과징금 부과 등)는 고의가 아니었다고 해도, 즉 실수로 법을 어겼다고 해도 원칙적으로 부과될 수 있습니다. “몰랐어요”, “실수였어요”라는 변명이 항상 통하는 것은 아닙니다.
- 전문가일수록 더 큰 책임!: 특히 금융 투자 회사나 그 직원처럼 전문적인 지식과 경험을 가진 사람들은 일반인보다 훨씬 더 높은 수준의 주의 의무와 책임감을 가져야 합니다. 작은 실수가 큰 문제로 이어질 수 있습니다.
- 펀드 재산은 독립적!: 여러 개의 펀드를 운용하는 회사라도 각 펀드의 재산은 서로 별개로 엄격하게 관리되어야 합니다. 한 펀드의 재산을 다른 펀드를 위해 마음대로 사용할 수 없습니다.
- 내부 통제와 시스템 중요!: 이번 사건은 직원의 단순 실수가 큰 문제로 이어진 경우입니다. 회사 내부적으로 실수를 예방하고 관리할 수 있는 철저한 시스템과 교육이 얼마나 중요한지를 보여줍니다.
무차입 공매도는 자본 시장의 건전성을 해치는 심각한 위법 행위입니다. 실수든 고의든 용납될 수 없으며, 적발 시 막대한 과징금 부과 등 엄중한 처벌을 받을 수 있다는 점을 모두가 명심해야 할 것입니다. 건강하고 투명한 주식 시장을 만들기 위해 우리 모두 노력해야겠죠?
[참고] 이 글은 서울행정법원 2023구합77122 판결 이야기를 아주 쉽게 바꾸어 쓴 것입니다.
